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Q4地产下行，基建对冲，水泥需求有望走平，在错峰生产及行业协同依然良好的情况下，Q4景气度有望复制去年同期的高景气。地产端，由于土地成交从2018Q4开始逐步走弱，因此传导至新开工我们认为将逐步在Q3下半段到Q4逐步显现，对水泥需求形成一定压力；但另一方面，2018-2019H1由于三四五六线大量存量项目由于高周转策略下刺激新开工高增速，但由于预售标准较低，在交付约束下大量存量项目的后续施工依然能够持续拉动水泥需求。因此，我们认为2019Q4地产下行对水泥需求形成的拖累非常有限。基建端，在国家逆周期调节的大背景下，基建的持续发力也将持续对水泥需求形成拉动，9月4日国务院常务会议提出“今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕，10月底前全部拨付到项目上，督促各地尽快形成实物工作量”，“按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效”，此次降准也有望缓解地方政府债加快发行带来的金融体系流动性冲击，符合8月底“实施积极的财政政策，把财政政策与货币金融政策更好地结合起来。金融部门继续做好支持地方政府专项债发行相关工作”的会议表态。基建持续加码的背景下，我们认为Q4基建有望对水泥需求形成拉动。我们判断2019Q4的水泥需求有望于去年同期持平。从供给端看，各省的错峰力度相比去年同期并没有明显收紧。而目前的水泥价格中枢与去年同期相比小幅提升，整体库位也处于较低位置，我们预计2019Q4的水泥景气有望复制2018Q4的高度。

总体而言，从近期两家国际机构的统计数据中可以看出，在宏观面呈现走弱的背景下，需求不及预期，但供应端呈现收紧态势，上半年铜市场供需结构改善程度略好于去年同期，主因供应端存在利好，需求端无较大亮点。3.2 铜矿供应增速呈现放缓据智利国家铜业委员会（Cochilco）近期公布的数据显示，智利大型铜矿第一季度铜产量大幅下滑，由于运作问题及暴雨影响，且大型矿场的矿石品味下降。Cochilco称，全球最大铜公司-智利国家铜业公司（Codelco）1-3月铜产量同比下降17%至371000吨，部分受北部地区矿场的气候问题以及Chuquicamata冶炼厂推迟重启影响。必和必拓旗下Escondida矿场第一季度铜产量同比下降14.8%至274800吨，该矿是全球最大的铜矿。英美资源与嘉能可的合资矿企-位于智利北部的Collahasi铜矿第一季度铜产量同比下滑5.4%至130200吨。智利第一季度铜总产量同比下滑5.1%至135万吨。

此外，失业金申请人数同时还是我们经济衰退风险监测指标中的重要输入数据，数据显示的情况可能会成为经济中更加值得担忧的信号。更进一步来看，对于决策看经济数据的美联储来说，这可能也是一个值得关注的信号。High Frequency Economics首席美国经济学家Jim O’Sullivan评论称，数据走高部分因素可能是季节性因素影响，但的确可能存在“劳动力需求显著走弱”这种可能。

截至2017年11月，稷山农商行资产总额65.82亿元，不良贷款率1.59%，实现营业利润0.35亿元，净利润0.31亿元，核心一级资本充足率和资本充足率分别达到惊人的20.06%和21.25%。沧州银行年报显示，截至2017年，该行资产总额达到1240亿元，净利润近10亿元，不良贷款率1.75%；资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为14.87%、12.18%和12.18%，拨备覆盖率197.04%。

今年3月，通过社会招聘，95后俞睿进入桐昆，成为负责两条生产线的工艺员。“与同类企业比，我们的智能化水平很高，在这里能接触到行业顶尖的工程师和核心技术。”俞睿坦言，虽然工作环境与商务办公的白领有差距，但桐昆这几年发展迅速，在嘉兴、湖州等地建新厂区，相信未来会有较大的发展空间。

招商证券电子行业分析师方竞则预计，2019年5G手机的出货量可能会在200万台左右，最多可能会到500万台，“但应该不会达到千万台的出货量级别。”他对界面新闻记者举例称，华为在MWC大会前所发布的5G折叠屏手机，整个生命周期规划大约在30万台以内。而三星在MWC前夕发布的Galaxy S10 5G，市场预计出货量也不会太大。